🗒️付鹏《逆潮时代:人口、财政变化趋势及大类资产展望》
2023-11-30
| 2024-3-1
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这里写文章的前言: 一个简单的开头,简述这篇文章讨论的问题、目标、人物、背景是什么?并简述你给出的答案。
可以说说你的故事:阻碍、努力、结果成果,意外与转折。
 
这段视频是由一位经济学家付鹏东北证券在2024年策略会上的演讲。视频中他谈到了中国经济增长和一些经济问题的影响因素。他指出,中国利率的影响相对较小,主要是受美国利率和全球流动性的影响。他还谈到了中国的债务问题和人口老龄化对经济的影响。他强调了结构性投资和捕捉不同年龄群体的消费需求的重要性。他认为未来需要重点关注中国的人口问题和货币政策的变化。
💰经济增长与通胀问题
00:00-07:09
这个视频章节主要讨论了关于经济增长、通胀和中国经济问题的话题。讲者提到自己是hedge fund出身,不同于传统学术或政府背景。他认为中国资产的分析可以从中国和美国的利率以及宏观经济增长两个因素入手。他解释了中国官方名义利率与实际回报率不匹配的问题。他强调全球估值与美国利率相关,并将中国和美国的分子和分母组合起来分析市场趋势。最后,他提到当前关于中国经济的预期差异,认为经济恢复将是强力的,但市场预期与之相反。
🌍中美经济关系与利率影响
07:09-14:17
这段视频中讨论了中国和美国经济的关系以及利率的影响。作者认为中国经济总会复苏,而美国则会保持高利率水平。视频中提到了中国经济的不佳和美国利率的下降等四种可能性的组合。作者还谈到了今年的烧烤现象,认为需求端较弱。最后,作者指出市场是真实反映经济情况的,无论是债券市场还是股票市场。
📈全球利率预期与小盘股关系
14:17-21:31
在这个视频的章节中,讲述了全球利率预期的变化,从加息到降息的波动,以及小盘股和利率之间的关系。还提到了初创型企业和创新型企业更关注估值而非盈利,以及股市和债券市场的关联性。作者强调了对债务风险的防范,指出中国经济目前面临的核心矛盾在于房地产领域。最后,作者认为需要花费两到三年的时间来处理这个伤口,以期恢复经济健康。
🏠房地产企业债务问题与金融困境
21:31-28:42
这个章节讨论了房地产开发企业的债务问题和金融系统的困境。作者提到了过去国有企业下岗和银行不良坏账的处理方式,以及现在房地产企业的救助困境。作者认为解决债务问题需要政府采取类似于成立资产管理公司的方式,而不是简单地放宽银行贷款政策。作者还指出,中国的债务问题与人口问题密切相关,而西方国家则主要依靠移民来解决人口问题。
👨👩‍👧‍👦中国经济模式与人口问题
28:42-35:49
亚洲文明与其他地区文明不同,更倾向于单一民族和内陆的文明。中国在过去40年中取得了人口、资本和技术的红利,目前不缺资本和技术,但缺乏人口红利。中国的经济模式是企业向居民部门收税,但消费不足导致通缩。政府通过房地产税等方式向居民部门征税,而金融部门主要靠利差收税。内循环经济的核心是居民部门,不能让其崩溃。西方国家通过对外贸易和投资获得税收,但美国面临财政收入问题。
💸全球化与财政收入问题
35:49-43:00
全球化的代名词是全球避税,各家银行和金融机构提供财富管理和税务筹划服务。美国进行了贸易、资本和税收三大改革,中国要面对地方债务和人口问题。日本在人口消退后财政货币结构性改革失效。中国现在最需要做的事情是生孩子。居民部门杠杆率上升有两种方式,债务坍塌和增加债务。中国的城镇化率还有空间。
🏙️城镇化与居民部门杠杆率
43:00-50:13
中国的县乡村消亡导致城镇化率提升,但居民部门杠杆率上升是不好的情况。银行存款多,但老百姓欠债也多。中国现在面临居民部门欠债过多、财富分配不合理、老龄化等问题。八零后是中国目前储蓄掌握者,九五后存不下钱。中国缺少消费者而不是劳动力。财富掌握者倾向于储蓄和固收,不太会投资股票。现房和期房的销售问题与购买能力和长期应约数相关。中国需要解决当前的问题,房地产投机部分将彻底消退。
💵资金增长对中国资产的影响
50:13-57:23
资金长期增长对中国资产不友好,政府投资需重视结构而非总量,股市为结构性行情,基建必须建立在需求基础上,不能通过基建创造需求,地方债务揭开后投资模式将变化,西方社会财政转向社会福利,中国也需注意福利与劳动力之间的矛盾。
📉中国财政收入与人口下滑
57:23-64:36
该章节主要讨论了中国财政收入上升缓慢的原因,指出避税是主要原因之一。强调当前需要遏制人口下滑对中国后期宏观经济的重要影响。提醒投资者要理性分析,抓住极致性价比的消费需求,如年轻人的消费观和二次元文化。建议捕捉不同年代投资、储蓄、消费偏好的机会,并强调扣除总量,重视质量的经济方向。
 
视频段文字由AI课代表生成
 
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